集合业界专家 共同探讨下半年证券市场投资机遇

7月19日下午，复旦管理学院校友证券投资俱乐部（筹）第11次活动在史带楼友邦堂热烈举行。安信证券首席策略师吴照银，以及三位复旦管院校友，上海世诚投资管理有限公司总经理陈家琳、东方证券传媒行业资深研究员张杰伟及国元期货副总经理周文江出席了此次活动并发表演讲。他们基于各自领域的经验与研究心得，与在座校友共同探讨了2014年下半年中国证券市场的投资机会。

作为国内宏观研究领军代表之一，吴照银首先就下半年证券市场的走势以及投资机会和校友们进行了面对面的交流，并对近期中国证券市场扑朔迷离的走势给予了详细的解读。吴照银指出：2014年上半年，市场经历了IPO开闸、沪港通、新‘国九条’等一系列政策的出台。股票市场的医疗、互联网、军工等板块都走出了一波大涨行情，题材股的疯狂上涨与大盘股的低迷形成了鲜明的对比。

在此基础上，吴照银进一步分析道：当下，固定资产投资的增速呈现不断下行的趋势，整体基建投资发展缓慢，消费增速顺周期下滑，与此同时低迷的产品价格也必将拖累企业盈利。此外，从09年来，中国股票的估值就在不断下行：从银行到上游强周期、消费周期再到基本消费，都呈现台阶型下降趋势。对于下半年投资机会，吴照银含蓄地表示：“主题机会将会成为一个值得关注的焦点。”

随后，来自上海世诚投资管理有限公司的陈家琳校友从实战角度向大家揭示了新常态下的股市投资框架以及下半年中国证券市场的投资机会。

陈家琳表示：随着新一届政府上台执政，“不刺激、去杠杆、简政放权”式的克强经济学日益成为诸多投资机构和投资人的揣摩方向。“增长速度、结构调整、宏观政策”式的习近平新常态也进入人们的视野。所以，“增量要新、存量要活”这八个字就可以直接有效地概括资本市场新常态的内涵。

为了深入解读这一新常态所传递出的信号，陈家琳指出：利率的下移、房地产的调控、IPO的开闸、沪港通的筹备等都是优化金融资源配置的有效途径。而互联网、医药、新能源等技术的成长以及国企改革也必将成为盘活存量、提高资金使用率的积极手段。

东方证券传媒行业资深研究员张杰伟校友则表示，2014年上半年，传媒行业基本面良好。上市公司大规模的兼并收购造就了整个传媒板块的大牛市。他同时也指出，随着营销渠道的多元化、营销手段的多样化，如何有效整合营销资源、发挥协同效应，便成为了当下众多广告主亟需思考的问题。在这种情况下，对于大型企业尤其是国际企业来说，整合营销媒介传播成为了一种迫切的现实需求。为了应对这种趋势，整合型的营销集团必将会是广告营销企业发展前进的方向。所以未来的投资者应更看好行业布局完整、多元业务经营稳健、资源整合能力强，业务之间协同效应突出的平台型公司。

在三位嘉宾的主题发言之后，国元期货副总经理周文江以大宗商品交易为主题，就下半年期货市场的投资机会向大家做了简明扼要的介绍。他认为目前的宏观经济环境并非是大宗商品交易的较好时期，但相比之下，在趋势性投资机会中农产品走势仍将强于工业品。”

复旦管理学院校友证券投资俱乐部从筹办至今已开办了11场论坛交流活动。依靠复旦强大的平台优势，依托校友中心深厚的市场资源，俱乐部不断努力为成员提供前沿的行业资讯，帮助大家剖析当下的热点议题、展望未来的行情走向。