2017年9月2日下午，复旦MPAcc项目特别邀请学院财务金融系孔爱国教授做客财智汇带来精彩演讲。孔教授深入浅出地分析了中国金融市场功能错位的原因与后果，为大家进一步把握金融业未来趋势提供了重要启发。

在演讲中，孔教授首先指出，金融的本质是为了支持实体企业的发展，但在中国这一功能却产生了错位。其中最直接的原因是货币：当一个经济体的货币供应量过多，将货币投入实业的难度将会增大。在中国炒作抬价的对象之中，房地产最为热门。房价被炒得虚高，其他产业的需求减少，市场产生扭曲。

孔教授着重分析了金融市场功能错位导致的后果。他指出，对于企业而言，流动性资产对应流动性负债，长期资产对应长期负债与股东权益。中小民营企业以长债和权益来充当流动性负债，以低收益来应付高成本，导致低利润；国有企业则以一部分流动性负债投资于固定资产，导致高风险。国有企业短借长投，用新贷款来掩盖老贷款，“绑架”了国有银行。国有银行求助于央行，于是央行增加货币供应量，强化了结构的失衡。而利用债转股来应对国有企业经营不善的状况，也使银行陷入困境。这使得金融市场的三大子市场都陷入两难困境：货币市场的收与放、资本市场的托与不托、外汇市场的管与不管，都无法依靠现有企业拉动经济反弹。

孔教授认为，中国金融市场发展的主要问题是市场化程度不足。08年经济衰退，09年政府加大投资，社会资源集中于国有企业，民营企业只能求助于地下钱庄。这就导致了中国经济金融市场的功能全部紊乱。所以，解决金融功能错位问题的关键在于改革，而金融改革的前提在于资本的流动要带动实体经济的转动，否则只会停留在泡沫的层面。最近，第五次全国金融工作会议在北京召开，对金融工作做出重大部署，中国金融市场功能错位的问题即将得到纠正，过去十余年中国货币政策将产生根本性逆转，中国金融市场功能错位的现象会从此得到遏制，未来投资的优先方向将从房地产转向股权。

最后，孔教授指出金融市场的功能性错位在未来五年内会得到调整。这一调整是由内而外的，先是货币市场，然后是资本市场。货币市场与资本市场的开放将是坚决的，而外汇市场是缓慢的。

同学们为孔教授生动形象深入浅出的精彩演讲献上的热烈掌声为复旦MPAcc财智汇本场活动画上了圆满的句号。