穿越“终极泡沫”，守住产业可持续竞争力 | 复旦管理大视野走进北京

△ 2026年11月7日，复旦管理大视野走进北京暨复旦大学EMBA华北同学会2026年会举行

产业格局深度调整，新质生产力持续重塑增长逻辑。AI浪潮、算力基础设施、耐心资本，共同构成当下产业升级的核心变量。面对不确定性加剧的外部环境，企业如何锚定长期方向、锻造组织韧性、守住可持续竞争力？

11月7日，复旦管理大视野走进北京暨复旦大学EMBA华北同学会2026年会在北京举行。本次活动由复旦大学管理学院主办，复旦大学管理学院北京校友联络处、复旦大学EMBA华北同学会承办，汇聚学院学者、行业专家与华北区域校友企业家，以思想对话回应产业现实，在变局之中探寻企业高质量发展的可行路径。

△ 复旦大学管理学院院长、李达三讲席教授张付强致辞

复旦大学管理学院院长、李达三讲席教授张付强在致辞中表示，当前全球产业格局正经历深刻重构，科技创新成为驱动增长的核心变量。从算力网络到基建升级，再到数字经济与实体经济的深刻融合，从绿色低碳转型浪潮，到企业组织能力迭代进化。企业家们既身处不确定的变局之中，也站在产业跃迁的关键路口。北京作为全国科创中心、高端产业与资本要素的集聚地，既是观察中国产业升级的重要窗口，也是大批复旦管院校友深耕奋斗的主场。

张付强院长强调，面向未来，复旦管院明确了AI、科创、国际化三大发展战略。学院将持续优化师资引育政策，加大顶尖人才引进力度，通过师资队伍的打造，进一步提升学院的科研实力与学术声望，为学院的长远发展筑牢基石。产业升级的路是创新者的路，开拓谋新的局是同行者的局。站在时代转折点上，复旦管院将始终保持战略定力，坚持科创引领，以管理智慧助力企业穿越周期，学院将始终与校友们站在一起，共迎挑战，共赴未来。

构建“新质50”蓄能池，发现穿越周期核心路径

△ 复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇主题演讲

复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇做“穿越终极泡沫——G2 AI新质50”主题分享。

2026年7月开始，全球市场出现了明显退潮，国内权益市场回调幅度巨大。这一轮资产起落，底层逻辑根植于G2中美博弈格局，如今两国已经进入至少十年周期的“战略相持”阶段。高端算力芯片依旧维持禁运状态，但外部封锁也在倒逼国内进口替代浪潮涌现，让不少本土科创企业获得了宝贵的发展机遇。

在全球层面，大国竞争扩散到供应链、关键矿产、货币体系多个领域，地缘风险持续抬升。美国军事力量进行了战略调整，大国博弈更多走向非热战的长期拉扯。美国AI产业在高歌猛进的背后暗藏隐忧，巨额投入已经大量消耗企业自有现金流，企业转向发债、股权融资，与美债的海量供给抢夺流动性，一旦资本开支不及预期，会对全球算力、半导体产业链形成连锁冲击。

国内则呈现典型的K型分化。出口表现亮眼，新质产业高速增长，但房地产比较疲软，居民端消费整体还有待提升，服务消费情况相对较好，实物消费增长缓慢。人口、房地产、债务相继迎来达峰拐点，过去大量流向城市化与房地产的十万亿级别资源，正在转向硬科技、国产替代领域。面向中长期，“十五五”规划明确了发展、民生、安全三大主线，新质生产力是转型的核心抓手。人工智能、可控核聚变、商业航天、人形机器人、脑机接口、新型电池等22条新赛道，构成了“新质50”的核心池。但机遇不等于唾手可得，目前不少科创企业只立足国内市场，利润水平偏弱，只有真正完成全球化出海，才能打开估值天花板。

大国相持时代，比拼的不是短期速胜，而是制度与经济体的韧性。对企业与个人而言，读懂国家发展这份宏大“商业计划书”，做好资产与事业的重新配置，积极拥抱新质生产力赛道，同时审慎看待科技泡沫风险，才是穿越动荡周期的核心路径。预见未来最好的方式，就是亲手去创造未来。

重塑中国产业地理，打造算力时代的“不动产”

△ 复旦-BI(挪威)MBA校友、中国通信企业协会副会长兼秘书长苏少林主题分享

复旦-BI(挪威)MBA校友、中国通信企业协会副会长兼秘书长苏少林做“以网筑基以算赋能——新一代通信网与算力网驱动产业变革”主题分享。

“十五五”开局之年，国家系统性部署“六张网”重大工程，也就是水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。六张网本质上是管五种“流”：水流、能源流、数据流、物质流，加上作为城市生命线的地下管网。通信网与算力网管的是数据流：它不只是“自己流”，还要让其他“流”变聪明。

之所以要同步推进六张网建设，有三层现实逻辑：传统“铁公基”边际效益持续递减，社会需要体量足够大的新型投资载体托底增长；要打通国内资源要素循环，降低外部环境变化带来的制约；AI浪潮爆发催生海量算力需求，过去各地分散自建算力设施，催生大量算力孤岛，倒逼算力、电力、网络必须一体化统筹规划。

新一代通信网呈现“四新”特征：连接对象拓展到人、机、物、人形机器人等智能体；覆盖走向空天地海一体化；连接能力实现工业级低时延高可靠；网络功能从单纯传输升级为通信、感知、计算、安全融合。客观看，我国地面基础网络规模全球领先，5G基站占全球近七成，但低轨卫星、高轨卫星、国际海缆等空间网络仍存在明显短板，面临星链带来的轨道频率资源挤压，亟需加快占频保轨。算力网则借鉴电网运行逻辑，把分散的数据中心整合为全国统一算力池，依托东数西算“8+10+3”布局，实现全国一盘棋、算电协同、枢纽-区域-边缘分级调度。

这两张网正是AI新质生产力核心引擎的燃料和输油管。当前国内大模型调用量呈指数级增长，每一次调用都消耗真实算力、电力与带宽。算力每投入1元，可以带动3-4元经济产出，4万亿算力网投资预计拉动12-16万亿全产业链产出，完整带动芯片、数据中心、智算集群、云服务与终端应用整条硬科技链条。更重要的是，它们正在重塑中国产业地理，电力逐步取代土地，成为算力时代的不动产。

优化耐心资本结构，“双向奔赴”助力未来产业跃迁

△ 复旦大学EMBA校友、中国互联网投资基金管理有限公司董事长吴海主题分享

复旦大学EMBA校友、中国互联网投资基金管理有限公司董事长吴海做“壮大耐心资本发展未来产业”主题分享。

从产业调研数据来看，在量子科技、生物制造、可控核聚变、6G、具身智能等未来产业赛道上，中国的综合竞争力已经跻身全球第一梯队，我们的优势在于超大规模应用场景、新型举国体制与完备工业体系。

耐心资本是股权投资的新形态，在新型举国体制中发挥着重要作用，是未来产业突破资金瓶颈的关键抓手。近年长线资金正在加速入场，政府资金持续发力，陪伴未来产业马拉松式创新；投资端明显向AI、硬科技头部项目集中。

耐心资本与未来产业在周期、风险、价值等方面高度适配，并主要从三个维度助力产业跃迁。第一，推动创新范式从“求解”走向“探路”。传统产业有成熟经验可以对标，而未来产业没有标准答案，多条技术路线并行，要用分散布局来对冲不确定性。以量子计算为例，支持本源量子、图灵量子、原基量子等多家企业，既集中资金支持超导、光量子、中性原子等主流路线突破，又避免在国际竞争中出现技术路线空白。

第二，推动应用场景从“适配”走向“创造”。传统产业是需求牵引技术，而未来产业是技术在不同场景中催生需求。以卫星互联网与太空算力为例，SpaceX创造出太空算力新需求，并以此打造商业闭环。我国高度重视，在可回收火箭等关键领域迭代攻坚，需要资本持续陪伴、跑通商业模式。

第三，推动制度规则从“遵循”走向“共演”。以具身智能为例，规范、标准等缺失制约了商业化落地。耐心资本不仅要通过投资缓解研发资金瓶颈，还要进行生态赋能，推动被投企业参与行业标准制定、建设测评工具等，让技术创新和制度规则协同演进，推动产业健康有序发展。

总体看，未来产业发展不确定性，企业长期在无人区探索，需要耐心资本和各类机构共同陪伴，帮助实现从0到1的突破，助力我国科技真正实现高水平自立自强。

向新求进，在变局中锻造长期竞争力

△ 2026年11月7日，复旦管理大视野走进北京暨复旦大学EMBA华北同学会2026年会圆桌对话

圆桌对话由复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家邵宇主持，与复旦-BI (挪威)MBA校友、中赫集团有限公司副总裁葛颀，复旦管院本科、科创企业家营、EE校友、迪安诊断技术集团股份有限公司轮值总裁师玉鹏，复旦大学EMBA校友、北京能源国际控股有限公司执行董事、总裁张平，复旦大学EMBA校友、山西建邦集团有限公司党支部书记、总经理张锐，围绕组织变革、战略定力与长期竞争力等话题展开深入探讨。

葛颀：

我们这一代人有幸见证中国经济一路腾飞，习惯了增长的春天，如今才第一次经历周期的寒冬。AI就像一杯卡布奇诺，看着大半都是泡沫，但不去尝试，就永远体会不到它的价值。目前我负责工体元宇宙板块，过去工体收入全部来自场租、门票、广告这类实体业态；依托数实融合平台之后，国安数字球星卡、混合现实体验等数字资产，在比赛日已经占到档口收入三成。更关键的是思维转变：传统模式是“有中生无”，先投入资源再换取回报；AI时代，我们要学会“无中生有”，理念革新必须由管理层先行，不然只是简单采购软件，算不上真正拥抱AI。

师玉鹏：

医学检验与病理行业增速从过去两年负增长恢复至季度个位数增长。我们正在AI检验病理领域发力，目标是大幅降低人工成本、提升诊断效率，同时赋能县域、地市级医院，补齐基层诊疗短板。另一方面我们积极拓展疾控、药企等非医保业务，减少政策影响。出海业务已经落地了越南实验室，目前以精准共建模式跟随B端客户出海，同时积极适配各国医疗政策，在服务客户的过程中持续学习本地化运营。

张平：

当前，新能源行业正处于深度调整期，风电、光伏面临“量价双降”、消纳承压的多重挑战。行业已告别过去拼资源的老套路，转向拼生产运维、拼电力交易、拼资金成本。我们将聚力推进“蒙电进京”等大基地项目开发，拓展海上风电、绿氢等新业态；把握“算电协同”新机遇，推动绿电与算力耦合，把波动性绿电转化为确定性收益，挖掘新增长空间；探索AI在智能巡检、综合能源调度、节能降耗等场景落地。此外，我们也在澳洲、越南布局了新能源项目，在合规前提下稳步出海。越是充满不确定性的环境，越要锚定属于自己的确定性——坚守服务首都的初心，把最难的时候当成修炼内功最好的时候，稳步把握能源转型的长期红利。

张锐：

当前，我们正积极推动转型，从建筑普钢转向高端优特钢，并同步调整组织架构、适配人才队伍。同时，投入数亿推进数字化治理，依托AI在能源管控、质检等场景降本增效，并吸纳更多懂AI的理工科人才。对我们而言，出海不是选择题而是必答题，因此公司提前布局沿海港口项目，也在印尼、乌兹别克斯坦等地稳妥布局海外矿产与深加工业务，如今，多元产业营收已经超过了钢铁主业。