EMBA管理前沿论坛：钱世政教授解析后海啸期的思考

12月20日晚，我院史带楼友邦堂迎来了上海实业（集团）有限公司副总裁、我院特聘教授钱世政先生。钱教授以“后海啸期的思考”为主题，对“金融海啸”之后的世界经济发展作了精彩的分析。

钱世政教授从一个具体又典型的市场案例讲起，他称之为“光伏演义”。6月23日，仅有二十几亿资产的中国保利协鑫能源控股有限公司宣布，将以263.5亿元收购江苏中能硅业科技发展有限公司的100%股权。钱教授以“蛇吞象”的比喻来描述这个事件。他分别介绍了保利协鑫能源控股有限公司和中能硅业科技发展有限公司的发展和状况，接着从发展战略、市场分析、财务战略、估值、“中国溢价”等方面详细分析了保利协鑫CEO朱共山的这一市场行为，深入浅出地解答了他的收购目的、“蛇吞象”的成功原因、中投入股的原因等问题。通过“光伏演义”的分析，钱教授总结出精辟的启示：一、探索经济发展轨迹、寻觅经济增长热点、构筑竞争优势是资本市场中吸引眼球的有效手段。二、“这是最坏的时候，也是最好的时刻”，这或许是商人看大市的独特本领。三、反向收购与定向增发成为股市并购的重要手段和推进器。四、采用P/E估值可将复杂问题简单化。钱教授最后作出推断：2010年，低碳经济将成为热点。

紧接着，钱世政教授又列出第二个典型案例——吉利汽车成长史。10月29日，中国吉利汽车成为沃尔沃的首选竞购方。钱教授从吉利的成长、财务状况、发展战略、扩张的财务战略等方面解释了一家1998年才造出第一辆汽车的吉利何以能收购沃尔沃的原因。他得出启示：创新是生产要素的重新组合，并非从无到有才是创新；积极向上的自主创新，眼睛向下的自主品牌，这是水平营销的典范；反向收购构筑资本平台，抓住市场窗口快速扩张，这是资本运作的典范；上市、反向收购、定向增发、相互参股都仅是手段而不是目的，创造价值才是目的，这是财务策略的典范。

两个典型案例讲解之后，钱世政教授提出后海啸时期思考的问题：2009年启动的投资热潮能持续多久？投资热潮带来的效应是什么？世界性的投资热点是什么？他通过分析当前市场状况、新增家庭金融资产的配置情况、家庭投资意愿的调查报告等一系列数据，图文并茂地对前两个问题作出了解答。

整个讲座过程中，钱世政教授以幽默诙谐的语言风格、深入浅出的演讲方式赢来了听众的阵阵掌声，最后钱教授以“这是我的打工报告，后面还有比我更精彩的报告”谦虚地结束了演讲。

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2009年12月22日