马骏博士作客问学讲堂解读中国经济

6月1日，我院兼职教授、德意志银行董事总经理、德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士作客“2012复旦问学讲堂”，为近两百名师生做了题为“中国经济周期、结构转型和资本项目开放”的发言。财务金融系主任孙谦教授主持了本次讲座。

马骏博士在问学讲堂上作了题为“中国经济周期、结构转型和资本项目开放”的发言

经济形势：短期面临下行风险

马骏博士首先就中国的短期经济周期问题进行了阐释。他特别分析了中国近一两个季度之内的经济走势、政治走势，以及资本市场会做出怎样的反应；并指出，从工业增加值等数据看来，短期经济有下行的风险，整个二季度将处于低迷状态。而在外部环境不变的条件下，三季度的经济形势预计会有所好转。目前经济下行最大的压力来自贷款，因此他以“监管过度”、“大银行没有能力贷款给小企业”、“经济下行时银行体系会进入贷款顺周期”这三个理由来解释“有效需求不足”的问题。同时，经济下行会造成基础设施投资下降严重，消费对经济的刺激作用不会太大，因而近期内贷款基准利率有下调的可能，且顺周期的监管应当变成一定程度逆周期的监管。

友邦堂内挤满了热情的观众

结构转型：人口因素影响重大

在探讨中国经济结构转型的话题时，马骏博士把视角拉伸到五年、十年之后，着重分析了人口因素对中国经济结构的影响。他介绍了用以解释经济增长差异的模型，并以日本和印度两国为例，论证了人口结构因素对一国经济增长的影响之大。中国目前正面临人口面临老龄化和工作人口下降的危机，其原因在于生育率的下降，这会引起劳动力萎缩、劳动力成本上升和出口竞争力下降等一系列问题，中国的经济结构也会随之发生重大变化，消费提高、投资降低、出口下降、进口提高是大势所趋。

马骏博士与近两百名师生畅谈中国经济周期和资本项目开放

资本项目开放：助力人民币国际化

随后，马骏博士与大家分享了他对资本项目开放问题的观点。他对人民币国际化和资本项目开放的关系、资本项目开放对金融业的影响等问题发表了独特的洞见，并对资本项目开放提出了自己的具体建议。他认为，贸易项下的人民币国际化步伐正在放缓，而且发展空间十分有限，而开放资本项目后人民币国际化的潜力是贸易项下的十倍。但需要强调的是，人民币国际化和资本账户的开放应当是同步的。

精彩的演讲过后，我院徐剑刚教授对马骏博士的演讲做了点评，并就“人民币的国际使用”问题进行了简要介绍。他由国际货币的定义和职能切入，从价值尺度、交易媒介、价值储藏三个方面对人民币进行了评估，并指出，中国是世界第二大贸易国和第一大外汇储备国，国内债市规模排名全球前四，因而人民币成为国际货币的经济基本面已经形成。

在互动问答环节，马骏博士就听众关心的“中国资本市场市盈率的前景”、“人民币国际化是否存在民族主义的冲动”、“保险行业如何应对当前经济形势”等问题与听众进行了耐心细致解答。本次活动在热烈的讨论中圆满落下帷幕。

管理教育推广与发展中心（PDC）

2012年6月4日