现代产业经济学系列讲座第136期

时间：2016年6月15日（周三） 13:30-15:30

地点：思源楼326室

主持人：孙霈教授

主题：改善流动性能提升证券市场的投资效益吗？

主讲人：刘芍佳教授（英国布鲁乃尔大学经济金融系）

摘要：在证券市场里，流动性促进资本流通，资本通过流通追逐有价值的投资，从而创造投资效益。显然，市场流动性的改善有助于投资收益的提高, 证券市场的这一功能体现了市场的效益性，因为市场把流通成本的降低转化为投资收益的上升。反之，如果市场流动性的改善导致投资收益下降，市场效益则受到损害，因为，流通成本的下降未能促成市场为创值而追逐投资，相反，方便了资本弃离证券市场。本研究从讨论如何度量市场的流动性开始，应用了流行的4种方法对美国，德国，英国，及中国市场的流动性进行了测算，并在四个市场里用测算的结果去分别验证市场流动性的改善是否对投资收益变化具有影响力。实证研究的时间跨度从2000到2013，并分为三个阶段进行。在这三个阶段中，各个市场都显示了改善流动性对投资收益的改变具有显著影响，但这种影响对提升市场投资效益是利还是弊，则取决于在各市场里占主导的具体投资行为。

产业经济学系

2016-6-12