现代产业经济学系列讲座第297期

时间：2026年05月29日14:30-16:00

地点：复旦管院史带楼303室

题目：宏观经济数据与微观主体感受的“温差”: 计量测度、因素分解与经济影响

主讲人：叶仕奇, 中国科学院数学与系统科学研究院预测科学研究中心助理研究员

主持人：俞学文副教授

摘要: 厘清宏观经济数据与微观主体感受的“温差”是准确把握经济运行状况的前提，亦为扎实推进经济高质量增长的保障。本文通过区分宏观数据与微观感受在反映经济“温度”时的差异，构建“温差”的概念框架以及计量模型。在此基础上实现了自2001年以来“温差”的测度和月度高频监测，提出因素分解方法探究“温差”的成因，进一步结合状态依存的高维局部投影模型，在微观体感“较暖”与“偏冷”状态下量化研究“温差”的经济影响。指标测度结果显示，本文构建的“温差”指标能够较好地刻画我国经济发展的阶段性特征。微观体感在国际金融危机、新冠疫情冲击等重大全球性事件冲击下由“热”转“凉”，存在不同程度的“疤痕效应”。因素分解结果表明，“温差”在宏观数据层面主要受到消费、投资和房地产的共同影响，其中房地产在2024年以前一直是“温差”扩大的主要影响因素，之后在房地产的软着陆进程中被逐渐化解；“温差”在微观主体层面则主要受到消费者信心和企业景气情况的影响。中小企业信心在供给侧改革期间是缩小“温差”的关键支撑因素，但是在疫情冲击之后逐渐减弱，当下中小企业对宏观经济环境的“偏冷”感受已然成为“温差”扩大的主要影响因素。局部投影结果表明，“温差”的正向冲击会通过降低居民收入感受抑制社会经济活力，并且对企业景气程度产生负面影响，从而对GDP特别是第二、第三产业增速产生持续抑制作用，并且在微观体感“偏冷”的状态下被进一步放大。本文系列指标测度与实证结果为监测和分析我国宏微观“温差”提供了实践工具，亦为相关政策的提出与解读提供了技术支撑。

个人简介：叶仕奇，男，经济学博士。中国科学院数学与系统科学研究院预测科学研究中心助理研究员。从事高维复杂系统建模、宏观经济风险管理、大数据方法与应用等领域的研究工作。相关成果发表于《经济研究》《中国工业经济》《世界经济》《统计研究》《数量经济技术经济研究》、Journal of Economic Dynamics and Control、Journal of Management Science and Engineering、Energy Economics等国内外学术期刊。主持首批国家自然科学基金青年学生基础研究（博士研究生）项目以及博士后面上资助、特别资助、国资计划等项目。获得首届中国宏观经济学会优秀论文奖、福建省社会科学优秀成果奖、澳大利亚新西兰计量经济学研究组（ANZESG）青年计量经济学家奖（最佳论文报告奖）等国内外奖项。