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现代产业经济学系列讲座第179期

行为经济与金融研究室系列讲座

主题：Vertical interlock and the value of cash holdings

时间: 2019年10月8日（周二）14:00-15:30

地点：复旦大学管理学院史带楼303室

主讲人: 陈欣 上海交通大学上海高级金融学院 教授

主持人: 李玲芳 复旦大学管理学院产经系 副教授

摘要：We test whether vertical interlock endangers cash resources that manifests in a lower value of cash in listed companies affiliated with business groups. Using a sample of 9,032 observations from 2007 to 2016 in the Chinese market, we find that investors tend to value cash holdings in companies with vertical interlock substantially less than in those without.Moreover,higher interlocking positions in business groups tend to further reduce the value of cash holdings in affiliated listed companies. The marginal effect of vertical interlock on the value of cash remains significantly negative after controlling for existing governance mechanisms, accounting conservatism and internal control quality, shedding light on agency problems between majority shareholders and minority shareholders within business groups of emerging markets.

主讲人简介：陈欣现任上海交大上海高级金融学院会计学教授、博士生导师，并兼任云南省第 12 届政协委员。陈欣教授于2005年获明尼苏达大学金融学博士学位,曾被中组部、团中央选派赴滇挂职担任云南省发展改革委员会主任助理，并曾在世界银行、中国人民大学、中欧国际工商学院、麻省理工学院、奥胡斯大学、上海交大安泰经管学院、云南大学等机构工作或访问。主要研究方向为：会计与资本市场、公司财务及证券投资策略。